23. Juli 2010 I 107

Interaktionsformen und Marktstrukturen und kann deren unterschiedliche Gefähr-
dung durch plötzliche Gleichgewichtswechsel untersuchen.
So hat unsere Analyse ergeben, dass entgegen der Vermutung von Gorton und
Metrick (2009) der Tri-Party Repo-Markt strukturell anfälliger für Bankenstürme
(d.h. plötzliche erwartungsinduzierte Gleichgewichtswechsel) ist als der bilaterale
Repo-Markt, und dass es deswegen wichtig ist, den Tri-Party Markt empirisch sorg-
fältig zu beobachten — dies ist bis zum Jahr 2009 nicht geschehen, und Gorton und
Metrick (2009) hatten in der Tat nur Daten zu bilaterale Repo-Märkten für ihre
Arbeit zur Verfügung. Weiterhin zeigt die Analyse, dass ein bestimmter institutionel-
ler Mechanismus des Tri-Party Marktes, das sogenannte „unwind“ durch die Vertre-
terbanken, eine besondere Quelle von Instabilität ist. Dies ist in die wirtschaftspoli-
tischen Reformvorschläge der New Yorker Zentralbank in der Folge der Großen
Finanzkrise eingegangen.
Literatur:
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